银行危机

[loop]

美国银行业危机可能比你想象得更近吗？

[for]

在硅谷银行(Silicon Valley Bank)破产年多了，现在想放松警惕还为时过早。
但是华尔街的盲目乐观主义者不同意这种观点，他们指出，银行体系已经避免了一年前极有可能发生的系统性危机。
硅谷银行去年3月初的破产，是自1929年-1933年大萧条(Great Depression)以来美国最大的银行倒闭事件，紧随其后的是Silvergate Bank和签名银行（Signature Bank）的倒闭，与此同时，瑞士信贷银行（Switzerland’s Credit Suisse bank）在2023年3月的倒闭引发了人们对危机蔓延到其他国家银行体系的担忧。尽管如此，美国银行体系最终还是挺过来了。

[titan]

明显的担忧是，疫情引发的商业房地产市场崩溃尚未完全反映在银行的资产负债表上。这是因为商业地产的真正价值存在不确定性。随着越来越多的商业房地产交易发生，这种情况正在改变——价值折扣高达50%，甚至更多。随着这些折扣反映在银行的资产负债表上，它们将遭受到更大的挤压。
尽管这一切都令人担忧，但在表面之下还有更多令人担忧的事情。这些不太明显的担忧可以追溯到耶鲁大学经济学家安德鲁•梅特里克(Andrew Metrick)和波士顿学院金融学教授、斯坦福大学胡佛研究所(Hoover Institution)研究员保罗•施梅尔辛(Paul Schmelzing)的研究。他们的研究重点是银行业监管机构在做什么，而不是他们在说什么。
这是一个非常有价值的关注点，因为无论情况有多严重，银行监管机构总是乐观的，但如果监管机构的行为表明他们特别担心，那么我们也有理由感到担心。
两位教授建立了一个庞大的数据库，其中包含了13世纪以来138个国家的银行危机细节——总共近2000次危机。他们特别关注监管机构为支撑银行系统而进行干预的方式——将不同类型的干预及其成本与随后是否发生系统性银行危机联系起来。在一次采访中，施梅尔辛表示，银行监管机构一年前采取的特别干预措施与之前57次危机的干预措施最为接近，这些危机往往比平均水平更为严重。”
当被提醒过去12个月内尚未发生全面的银行业危机时，施梅尔辛强调说，一年的时间不足以判断危机是否已经避免。他说，“系统性危机往往是一件旷日持久的事情”，带有“长尾效应”。在他们的研究中，他和梅特里克把重点放在了三年的时间维度上，这意味着我们还有两年的时间才能开始放松警惕。
施梅尔辛说，一个有价值的参照是2007-09年金融危机的时间轴。银行业监管机构首次干预是在2007年8月，当时法国巴黎银行暂停赎回旗下三只共同基金，理由是"美国证券化市场某些细分市场的流动性完全蒸发"。当然，正如我们现在所知，直到13个月后，雷曼兄弟(Lehman brothers)的破产和银行体系的全面恐慌才发生。
施梅尔辛警告说:“我们还没有走出危机。”

[yam]

银行用较低的利息率获得储户的存款，然后再以较高的利息率把钱贷给借款人，然后就挣这个利息差就行了。比如，储户老张把一百万元存入银行，拿到2%的利息；银行转手把这些钱贷给需要买房子的老李，利息率是5%。一年下来，银行从老李那里收了5万元的利息，付给老张2万元的利息，银行净赚3万元。这就叫躺着把钱赚了。
但是银行也有风险。最大的风险就是挤兑风险：如果有不利于银行的风吹草动，所有的储户决定提前把自己的钱取出来，而银行又已经把储户的钱贷出去了，账上没有足够的现金；那么银行就会因为没有钱付给储户而破产。历史上类似的事情出现过无数次。
为了降低这种风险，几乎所有的现代国家都创立了银行准备金制度和银行存款保险制度。在这个制度里，银行必须把自己存款的一部分作为储备金存在中央银行那里，以备不时之需。这个储备金占总存款的比例就叫存款准备金率，比如10%。 这个制度就限制了单个银行可以发放贷款的数量。

[fox]

SMBC日兴证券的首席经济学家约瑟夫·拉沃格纳说：“仅仅花费大量资金就会创造需求，就会创造刺激。在失业率低于4%的情况下，价格没有下降并不应该让人感到意外。消费数据在短期内不会下降。因此，你可能会面临一个棘手的通胀局面。”
的确，美国经济分析局周五公布的数据显示，3月份的支出超过了收入，这是过去四个月中的第三个月出现这种情况，而个人储蓄率降至3.2%，为2022年10月以来的最低水平。
与此同时，个人消费支出价格指数（美联储决定通胀压力的关键指标）在3月份上涨至2.7%（包括所有项目），而剔除波动较大的食品和能源价格后的核心指标保持在2.8%。
就在一天前，该部门报告称，第一季度年化通胀率核心指标总计为3.7%，整体指标为3.4%。而实际国内生产总值增速则放缓至1.6%，远低于共识预期。
顽固的通胀数据引发了几种不祥的预兆，即美联储可能不得不将利率维持在比自身或金融市场所希望的水平更高的位置，从而威胁到人们期望的经济软着陆。