二手市场 bid-ask spread

[titan]

这几天 Treasury notes and bonds 收益率涨的蛮多，我顺便提一下 on-the-run vs. off-the-run.
买Treasury bills我一直主张买new issues，主要是因为二手市场 bid-ask spread 不利于散户。
买Treasury notes & bonds，考虑持有到期的散户有时在二手市场上也许处于有利地位。业内把刚出锅的 Treasury notes and bonds 称为 on-the-run，其他的是 off-the-run。由于种种原因，on-the-run 比 off-therun 流动性好许多，买方金融机构更倾向于持有 on-the-run（比如各类固定收益基金、保险公司等，要考虑投资者 redemption 可能）。这样一来 off-the-run 价钱就会被人为压低，收益率有时会更好。
当然了，小散户对动辄几万、几十万的最低限额会望而生怯。